采用收益法评估可采用合并报表模式或单体报表模式，本次主要探讨合并报表模式的收益法评估。
长期以来，在对控股公司进行资产评估时，行业的惯例是对母公司和其长期投资分别进行单独评估，然后按照子公司评估值乘以母公司所持股权比例确定评估值。资产评估一般不以合并报表为基础进行资产基础法或收益法的评估，主要原因有两点：
一是，从法律角度上说，合并报表是一个会计上的概念，对应的是一家以上的法人实体公司，报表所反映的经营成果不对应某一具体经营单位，而是一个由母公司和若干子公司构成的组合体，这和企业价值评估时所对应的企业法人属性是不一致的。
二是，从操作层面来说，由于母子公司的业务范围和风险存在差异，关联交易金额在未来预测中难以确定，并且在实务操作中存在少数股东权益和所得税的价值不好确定等因素。
随着中国经济和证券市场的长足发展，为了准确向投资者反映客观真实的经营成果，监管机构要求母子公司会计报表的披露口径和损益计算都必须以合并报表口径作为基础。因此监管者和投资者也需要基于合并报表口径的评估值来考量资产评估增减值的变化。
一、会计准则中合并财务报表的概念
根据企业会计准则相关规定：“合并财务报表，是指反映母公司和其全部子公司形成的企业集团整体财务状况、经营成果和现金流量的财务报表。合并财务报表应当以母公司和其子公司的财务报表为基础，根据其他有关资料，按照权益法调整对子公司的长期股权投资后，由母公司编制。”
由以上定义可以清晰地看出企业合并财务报表的实质，就是使报表使用者能越过企业纷繁复杂的股权关系，通过合并财务报表迅速了解企业（集团）的会计数据和经营成果。
二、对控股子公司收益法预测的一般处理方法及评价
传统的评估汇总方法在母公司和子公司都采用资产基础法做主结论时较为适用，而在母子公司关联交易较大、且各公司损益情况差别较大时，如果评估方法全部采用资产基础法，就会低估部分收益较好的子公司的价值；母公司和子公司采用的评估方法不一致或分别采用收益法时，也会因为其内部关联交易较大等原因而导致评估结果失真。目前经常采用的控股公司盈利预测方式主要有以下两种：
1．母公司报表评估的处理方式。通过预测集团公司从被投资企业股利分配中可以获得的现金分红，将投资收益纳入盈利预测范围，将其他股权投资作为经营性资产的组成部分与其他资产一并评估。这种方式比较简单，但只适用于有分红的子公司，并且子公司与母公司本部的业务性质和风险基本相同，如果有些子公司处于高速成长期，为了扩大再生产，一般不会每年进行分红，这时我们简单地把企业每年的经营利润作为投资收益纳入盈利预测范围就会和实际经营状况产生较大的差异，从而有可能低估该子公司的评估价值。
2．按股权比例进行简单合并的处理方式。采用集团公司合并报表，将被投资企业的资产、负债及其收益，乘以母公司应享有的权益比例，与集团公司本部的资产、负债及其收益合并在一起进行评估得到股东全部权益价值。这种方法也无法解决母子公司关联交易的合理抵消问题，并且和企业实际合并财务报表会存在较大的结构性差异和背离。
三、采用合并报表进行收益法预测的评价
1．盈利预测比较直观，易于和企业历史经营数据报表相比较。
利用合并报表进行收益法预测，其主要思路就是模拟企业进行合并报表的方法，首先对未来各经营实体单独进行预测，并根据企业历史合并报表数据中合并抵消金额占未抵消前的销售收入的比例，在假定企业经营模式和状况不变的情况下，并且合并抵消金额和销售收入存在一定的线性关系时，可以较为合理地进行盈利预测和合并抵消。由于这种方法和企业做合并报表的思路是一致的，评估人员在做盈利预测时，可以和企业的历史数据进行对比，做出来的盈利预测的一贯性较好。
2．所得税测算比较符合企业的实际情况。
采用合并报表口径进行预测时，首先对每一家子公司单独进行预测，这样得出的所得税测算结果比较符合企业的实际情况，然后再将每家公司的所得税相加，就可以得到较为真实客观的所得税测算结果，而且可以避免在按照股权比例进行简单合并测算时，每一家子公司所得税测算失真的情况发生。
3．合理解决了关联企业亏损或净资产为负数的技术处理问题。
有的企业集团中，出于某种考虑，某一（几）家子公司长期处于亏损状态，甚至出现净资产为负数的状况，如按一般资产评估处理，上述亏损公司按照有限责任公司承担有限出资责任的原则，一般将母公司的该项长期投资评估为零，并且由于其企业历史经营年度长期亏损，也不具备单独进行收益现值法测算的条件。而实际情况是该企业即便长期亏损，母公司出于税率或其他经营考虑也不会将其关闭，这时如果对该子公司单独进行预测（未来预测期每年净利润可能均为负数），再将其纳入合并范围，可以更好地模拟真实经营状况，也会使收益法结果更加客观真实。
4．合理解决了子公司少数股东损益测算的问题。
少数股东权益价值较难确定也是运用合并报表的难题之一，在运用合并报表进行收益法评估时，评估师一般不直接确定被评估母公司的少数股东权益，而是在对每一家子公司进行单独预测时，测算出净利润后，按照股权比例测算出少数股东损益，继而得出归属母公司的利润，然后再按照现金流计算方法得出收益法评估价值。
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