来源：研究所
机械行业：大基金二期蓄势待发，加速半导体设备国产替代（倪正洋s1250520030001）
事件：据中国证券报，随着资金认缴逐步到位，以及国内疫情趋势好转，预计国家集成电路产业基金二期（简称“国家大基金二期”）三月底开始实质投资。
大基金二期资金规模显著提升，资金来源更加多样。据工商信息显示，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司于2019年10月22日注册成立，与大基金一期相比，二期在资金规模和来源渠道方面有明显提升。大基金一期注册资本987.2亿元，投资总规模达1387亿元，二期注册资本达2041.5亿元，较一期有显著提升；且参照大基金一期撬动5145亿元的社会融资，共计带来约6500亿元资金进入集成电路行业，我们预计大基金二期将同样具备显著撬动作用，进一步提升集成电路产业融资和发展效率；据天眼查显示，国家大基金二期共27位股东，均为企业法人，包含中国电信、联通资本、中国电子信息产业集团、紫光通信、福建三安等机构，资金来源较一期更为多样。
强化半导体设备国产替代逻辑，二期预计加大半导体设备、材料和ic设计投资。大基金一期投资范围涵盖集成电路产业上、下游各个环节，重点在ic制造环节，其中ic制造占67%，设计占17%，封测占10%，装备材料类占6%，目前中芯国际14nm先进制程产品和长江存储64层3d nand均已实现量产，ic制造投资战果显著。根据长江存储招标数据显示，、、等公司设备已经在刻蚀、薄膜沉积、清洗、检测等领域实现国产替代，上述领域约占半导体设备投资额的46%。大基金管理机构华芯投资表示，大基金二期将在稳固一期投资企业基础上弥补一期空白，强化薄膜沉积、刻蚀、测试和清洗设备的国产替代进度，加快光刻机等核心设备布局，同时加强半导体材料和ic设计等附加值较高环节的投资。
国产设备强化“中国芯”实力，建议关注半导体刻蚀、薄膜沉积、检测和清洗设备公司。根据大基金二期投资方向，我们预计半导体设备公司在薄膜沉积、刻蚀、检测和清洗等领域国产替代的脚步将进一步加快。光刻、薄膜沉积、刻蚀和离子注入是先进制程的关键环节，在半导体设备投资中占比分别约为24%，18%，10%，2.5%，北方华创、中微公司、沈阳拓荆在长江存储设备招标中占比逐步提升。清洗、检测和封装非先进制程领域设备投资占比分别约为8%，18%和10%，国内外差距相比光刻、刻蚀、离子注入等关键领域较小，国内公司已实现相关设备的国产替代。此外，大基金二期还将加大对集成电路设计业和半导体材料的支持，建议关注国产ic设计板块、半导体材料板块。
投资建议。随着国家集成电路产业投资基金二期的正式成立，国内半导体产业链有望迎来新一轮的产业支持。薄膜沉积设备建议关注北方华创：公司已在长江存储招标中实现国产替代；刻蚀设备建议关注北方华创、中微公司：二者具备全球领先的刻蚀技术，是半导体设备国产化中坚力量；离子注入设备建议关注：产品已达到28nm以内先进制程标准；检测设备建议关注精测电子、、；清洗设备建议关注、。
风险提示：大基金二期投资进度不及预期、国内集成电路企业研发不及预期。
重要声明
西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。
本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司客户中的专业投资者使用，若您并非本公司客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。
本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。
本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
